西南证券：玉马遮阳（300993）-Q2收入增长提速，盈利能力有望改善

玉马遮阳(300993)投资要点事件：公司发布]2023年半年报。2023H1公司实现营收3.0亿元，同比+18.8％；实现归母净利润0.7亿元，同比+2.8%；实现扣非后归母净利润0.7亿元，同比+1.4%。单季度来看，2023Q2公司实现营收1.7亿元，同比+22.4％；实现归母净利润0.5亿元，同比+4.4%；实现扣非后归母净利润0.4亿元，同比+2.4%。受益于海外需求边际改善以及内销高增长，Q2收入增长提速。费用控制能力良好，盈利能力保持较强韧性。报告期内，公司整体毛利率为39.7%，同比-1.3pp；其中Q2毛利率为40.2%，同比-0.5pp，受低毛利的遮光面料增长较快影响，上半年毛利率略下降，Q2已经边际改善。分产品看，2023年H1公司遮光面料毛利率为38.1%（+6.8pp），可调光面料毛利率为51.3%（-0.1pp），阳光面料毛利率为45.2%（+2.1pp），其中遮光面料毛利率显著提升，主要为公司优化SKU，降低长尾SKU销售占比所致。费用率方面，公司总费用率为9.8%，同比+2.1pp，主要受汇兑收益同比减少，财务费用率增长影响。其中销售费用率为4.3%，同