开源证券：宏观经济专题：地产开工与成交均回暖-260408

供需：基建偏弱，地产偏强 1.建筑开工：石油沥青开工率下挫，地产水泥用量农历同比为正。最近两周（二月初二到二月十五），建筑开工率内部分化，石油沥青装置开工率逆季节性降至农历同期历史低位，磨机运转率处于农历同期历史中高位。基建项目水泥直供量低于2025年农历同期，房建水泥用量超过2025年农历同期，从房建水泥用量上看，2026年走势已贴近2025年，或表明同比已接近筑底。 2.工业生产：整体韧性强。最近两周（二月初二到二月十五），除化工链部分产品外，整体工业开工率仍处农历同期历史中高位。化工链中PX、PTA开工率处于历史中高位，聚酯切片、涤纶长丝开工率回落，汽车半钢胎开工率保持历史中位，高炉、焦化企业开工率处于历史中高位。 3.需求端，建筑需求仍高于2025年农历同期。最近两周(正月二十九到二月十三)，螺纹钢、线材、建材表观需求农历同比仍为正，说明内生状态下，建筑需求已有筑底迹象。乘用车四周滚动销量同比有所回升，中国轻纺城成交量处于历史中位。除个别品类外，主要家电线上、线下销售均略弱于2025年同期，整体销售额处于历史中位水平。 商品价格：国内工业品价格高位略有回落 1.国际大宗商品：最