国信证券：银行理财业务8月月报暨理财半年报点评：当公募规模反超理财

核心观点银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告（2023年上）》。2023年上半年，全国共有225家银行机构和30家理财公司累计新发理财产品1.52万只，累计募集资金127.75万亿元。截至2023年6月末，全国共有265家银行机构和30家理财公司有存续的理财产品，共存续产品3.71万只，较年初增长6.88%；存续规模25.34万亿元。7月理财产品整体维持增长。普益数据显示7月末理财产品总体存量规模26.31万亿元，同口径下较上月增加1.54万亿元，环比提升6.23%（普益数据与前述理财登记托管中心统计的数据略有差异）。产品增长原因在于，一是二季度纯债类产品受益于债券“小牛市”，有部分纯债类产品年化做到5%以上，显著超过业绩基准，吸引持续资金募集；二是7月单月资产价格表现仍向好。根据我们模拟结果，7月份理财产品整体保持赚钱效应：现金管理类产品收益率上行16BP，纯债类产品收益率上行36BP，“纯债+非标”产品收益率上行32BP，“固收+”产品收益率上行50BP。整体上，股债混合配置的“固收+”近期赚钱效应明显，而“纯债+非标”保持了较高风险收益比。我们判断三季度理财行业