东莞证券：沪电股份（002463）-2025年报点评：AI驱动业绩增长，盈利能力提升

沪电股份(002463) 投资要点： 事件：公司2025营业收入为189.45亿元，同比增长42.00%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为38.22和37.61亿元，同比分别增长47.74%和47.69%。业绩符合预期。 点评： AI驱动业绩增长，盈利能力提升。公司2025年营业收入为189.45亿元，同比增长42.00%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为38.22和37.61亿元，同比分别增长47.74%和47.69%。分业务来看，数据通讯应用领域PCB收入145.56亿元，同比增长45.21%，智能汽车应用领域PCB收入30.45 亿元，同比增长26.41%。业绩增长主要受益于公司技术卡位优势明显，PCB产品广泛应用于AI服务器、HPC、高速网络交换机及路由器、智能汽车等领域。盈利能力方面，公司2025年毛利率为35.48%，同比提升0.94个百分点，受益产品结构优化；净利率为20.16%，同比提升0.92个百分点。 AI持续提高对PCB要求，公司前瞻布局有望受益。一方面，随着系统架构向更高密度、更极致能效、更大规模协同设计的跃迁，PCB技术难度和性能要求全方位升级，以适配更高