东莞证券：德源药业（920735）-2025年年报点评：业绩保持快速增长

德源药业(920735) 投资要点： 事件：2025年，公司实现营业收入10.58亿元，同比增长21.80%；实现归属于上市公司股东净利润2.37亿元，同比增长33.87%。 点评： 营收与利润双增。2025年，公司实现营业收入10.58亿元，同比增长21.80%，公司产品“复瑞彤”和“波开清”销售收入较上年增长26.14%叠加新产品销售规模较快增长，推动了经营业绩的增长。2025年，公司实现归属于上市公司股东净利润2.37亿元，同比增长33.87%，利润增长的主要原因是销售收入增长，期间费用控制良好。2025年，公司毛利率微降0.48个百分点至84.08%；净利率提升2.02个百分点至22.40% 期间费用有所增长。2025年，销售/管理/财务费用率分别为41.75%/5.33%/-0.05%，同比分别为-0.94/-0.88/+0.55pct，财务费用较上年增加的主要原因是公司购买银行短期大额存单较上年减少，使得本期取得的利息收入相应减少。2025年，公司期间费用率为47.03%，同比-1.28pct。研发费用为1.20亿元，同比增长2.83%；研发费率为11.37%同比-1.28