国信证券：新奥股份（600803）-千万吨长协保障气量增长，提升分红重视股东回报

新奥股份(600803) 核心观点 营收小幅下降，剥离新能矿业聚焦天然气主业。2023年公司营业收入1438.62亿元（-6.70%），主要系气价下行，平台交易气和批发气收入有所下降及剥离煤炭业务所致；实现归母净利润70.91亿元，同比提高21.34%；核心利润为63.78亿元，同比提高5.12%；扣非归母净利润24.59亿元，同比降低47.35%。公司扣非归母净利润下降的主要原因是计提甲醇和稳定烯烃资产减值及衍生金融工具公允价值变动；扣非前后差异较大的主要原因是出售新能矿业确认投资收益42.77亿元。 长协资源池快速扩充，保障售气量持续增长。2023年公司新签280万吨/年的LNG长协合同，累计长协量已超过1000万吨/年。2023年公司总售气量386.71亿方，同比增长6.8%，其中平台交易气50.50亿方，同比增长44.0%；零售气量251.44亿方，同比减少3.1%；批发气量84.77亿方，同比增长25.5%。随着新签LNG长协2025年起逐步释放，公司天然气供应能力将进一步提高。天然气价格回落，下游城燃顺价助力毛差修复。2023年全球天然气市场逐渐回归正常区间，国际国内气价回