国金证券：石油化工行业研究：霍尔木兹成油价核心影响变量

本周行情综述 原油：霍尔木兹封锁主导近期油价走势，特朗普政府推动的一系列措施均不足以缓解受阻带来的供应紧张，中东产油国储油空间耗尽，迫使削减产量，造成实际供应损失，原油市场的恐慌持续升级，地缘风险溢价或不断推升。截止3月12日，WTI现货收于95.73美元，环比+14.72美元；BRENT现货收于101.08美元，环比+12.96美元。EIA3月6日当周商业原油库存环比+382.4万桶，前值+347.5万桶。其中库欣原油环比+11.7万桶，前值+156.4万桶。汽油库存环比-365.4万桶，前值-170.4万桶。炼厂开工率环比+1.6%至90.8%。美国原油库存上升，净进口量环比增加。美国产量1367.8万桶/天，美国净进口数据环比+28.4%。截至3月6日当周，美国活跃石油钻机数环比+4部至411部。 炼油：汽油刚需平稳，出行需求无明显增量。柴油工矿、物流刚需缓慢恢复，但整体复苏力度偏弱，刚需为主、投机需求清淡。新一轮调价窗口大幅上调预期较强，市场看涨情绪升温。本周国内主营炼厂平均开工负荷为81.35%，较上周下跌1.46个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为54.81%，较上周