西南证券：潍柴动力（000338）-2026年中报点评：主业有韧性，AIDC电源加速突破

潍柴动力(000338) 投资要点 事件：公司发布2026年中报，H1实现营收1231.6亿元，同比+8.8%；归母净利润77.0亿元，同比+36.5%；扣非归母净利润61.2亿元，同比+18.9%。其中26Q2单季营收606.0亿元，同比+8.8%、环比-3.1%；归母净利润46.2亿元，同比+57.4%、环比+49.6%；扣非归母净利润31.3亿元，同比+17.6%、环比+4.8%。 费用率下降支撑盈利质量，现金流与分红同步改善。26H1毛利率21.5%，同比约-0.7pp；销售/管理/研发/财务费用率分别为4.9%/4.5%/3.2%/0.5%，期间费用率13.1%，同比-2.0pp，费用整体管控得当。其中，财务费用率同比+0.9pp，主要受汇兑损失扰动，26H1汇兑损失7.7亿元，同期汇兑收益5.6亿元。Q2归母利润高增部分含减持巴拉德股份1502.9万股等一次性贡献（非流动资产处置收益13.3亿元），但扣非仍同比+17.6%、环比+4.8%，主业改善持续性较强。H1经营现金流净额113.5亿元，同比+66.0%，显著高于利润增速，现金创造与利润质量同步增强；中期拟派现金红利约