太平洋证券：美国就业数据点评（2026.6）：劳动力供需双降，美加息预期转向-260706

美国6月新增非农就业大幅回落且4-5月显著下修，劳动参与率下降背景下失业率仅小幅下行平均时薪仅小幅回升，劳动力市场呈现供需双降的趋冷格局。6月美国新增非农就业仅5.7万人，同时分别大幅下修4-5月新增非农就业至14.8万人和12.9万人，两个月合计下修达7.4万人，且即便与下修后的5月相比，6月新增就业也大幅少增达7.2万人，劳动力需求迅速转冷，并且最新修正数据呈现3月以来逐月下滑态势。新增就业偏低本应推升失业率，但由于代表劳动力供给的劳动参与率在6月又出现了0.3个百分点的大幅下滑（至61.5%），6月失业率受劳动力供给大幅减少的影响而勉强下行0.1个百分点至4.2%，与此同时平均时薪同比仅较5月低点小幅回升0.1个百分点至3.5%，仍处于近年来的较低涨幅区间。 休闲酒店业就业大跌，世界杯拉动效果被高估；油价利率有所回落，高利率环境和人工智能形成挤出的行业就业有所修复，但可持续性有待观察。6月变化最大的是生活性服务业各行业，其中休闲酒店业就业减少6.1万人，较5月大幅下滑10.1万人，批零交运公用事业单月减少0.4万人，较5月也少增2.1万人，这凸显出世界杯对美国服务业和商品消费的拉