东吴证券：游戏Ⅱ行业点评报告：“十五五”规划定调，看好游戏出海

投资要点 “十五五”规划两次提及游戏行业。3月13日，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》正式发布，其中两次明确提及游戏行业，为产业未来五年发展奠定宏观基调：一是提出“引导规范网络文学、网络游戏、网络视听等健康发展”；二是明确鼓励“优质网络文学、网络游戏、影视动漫、精品展览等出海”。回顾2021年发布的“十四五”规划，当时对游戏行业的相关表述为“鼓励数字文化产品‘走出去’”。我们认为在“十四五”期间，政策底色整体偏向“纠偏”与“严管”，行业经历了严格的未成年人防沉迷整治与版号停发的阵痛期。相比之下，本次“十五五”规划正文明确强调“引导规范”与“健康发展”，政策态度有所回暖，这标志着游戏行业步入常态化、可预期的良性发展新阶段。 从顶层设计到地方执行，全面扶持行业良性发展。在国家部委层面，2025年中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《提振消费专项行动方案》明确提出促进游戏及电竞消费；国家新闻出版署等十部门通过《网络出版科技创新引领计划》，明确支持建立游戏引擎科技创新保障机制；商务部有关工作方案明确提出发展游戏“出海”业务、拓展应用场景、布局全产业链条，16款游戏入选本年