中国银河：光通信板块业绩预告点评：业绩超预期，看好“十五五”开局上下游共振

核心观点 事件：截至2026.1.31，光模块相关标的中际旭创、新易盛、天孚通信、等发布2025年业绩预告。 光模块龙头标的业绩预告超预期，汇兑损益一定程度影响业绩释放节奏：发布业绩预期公告的相关公司业绩普遍增长超50%，龙头标的如中际旭创、新易盛等业绩实现超预期增长，其中新易盛2025年预计将实现归属于上市公司股东的净利润94-99亿元，同增231.24%-248.86%，利润增幅领先；中际旭创预计将实现归属于上市公司股东的净利润98-118亿元，同增89.5%-128.17%，利润规模领先。单季度方面，将相关公司业绩取中值后，已披露业绩的公司中中际旭创、新易盛单季度利润均创新高，剑桥科技由于4Q25完成香港上市发行融资，所得款项以港元外汇形式留存，使得汇兑净损益由盈转亏，同比减少约9605万元，天孚通信亦受汇兑损失影响财务费用提升，影响业绩释放节奏。结合2024年报及1H25中报，已发布业绩预告的相关公司海外业务占比均较高，我们推测若忽略会对损益影响，则相关公司利润水平有望更进一步，展望十五五开局首年，我们认为在上游器件供给紧张，需求端持续高景气的背景下，相关公司具备更进一步业绩释