开源证券：食品饮料行业周报：口蹄疫催化原奶周期拐点，啤酒板块性价比提升

核心观点：口蹄疫扰动加速周期反转，多重利好催化啤酒配置价值 4月6日-4月10日，食品饮料指数跌幅为0.0%，一级子行业排名第27，跑输沪深300约4.4pct，子行业中零食（+4.3%）、烘焙食品（+2.4%）、保健品（+1.8%）表现相对领先。农业部确认南非1型（SAT1）口蹄疫首次传入我国，本次南非1型口蹄疫仅局部点状爆发、扑杀规模有限，我们认为对全国奶牛、肉牛总供给无系统性冲击，不改变行业长期供需格局，但对于奶牛产奶量可能带来负面影响。叠加防疫管控、补栏与调运受限，可能进一步压缩短期有效原奶供给，加速原奶价格周期拐点到来。当前原奶处于周期底部、行业持续去产能，疫情扰动可能会放大供给收缩弹性，坚定看好年内原奶价格企稳回升，进入上行周期。优先推荐生物安全防控体系完善、抗风险能力强、业绩弹性突出的头部规模化牧场优然牧业，受益标的包括现代牧业、中国圣牧。同时也可关注原奶周期反转后有望率先实现份额提升、报表修复确定性较强的龙头乳企伊利股份、蒙牛乳业，以及具备低温赛道成长优势的新乳业。 我们建议开始逐步布局啤酒板块。2025Q2受禁酒令影响，多地餐饮即饮消费场景没有充分释放，导致啤酒销量萎