开源证券：康冠科技（001308）-公司信息更新报告：计提减值影响利润，创新类显示业务呈亮眼表现

康冠科技(001308) 部分客户回款能力弱导致计提信用减值损失，2025年业绩承压 2025年公司实现收入144.7亿元，yoy-7.15%，归母净利5亿元，yoy-39.35%，扣非归母净利4.2亿元，yoy-40.4%，2025Q4公司实现收入36.9亿元，yoy-12%，归母净利265万元，yoy-99%。2025年利润下滑系海外国家及地区地缘政治风险加剧，部分客户回款能力减弱，应收账款逾期风险上升，公司计提信用减值损失约3.47亿元。4月23日公司公告使用不超过5亿元限制募集资金暂时补充流动资金。考虑到全球地缘政治风险导致经营不确定性，我们下调2026-2027年盈利预测并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利7.5/9.4/11.3（2026-2027年前值10/12.3）亿元，yoy+48.1%/+25.7%/+20.1%，对应EPS达1.06/1.34/1.61元，当前股价对应PE18.8/14.9/12.5倍。公司创新显示业务稳健增长，新业务收入占比提升有望带动业绩修复，维持“买入”评级。 客户影响智能电视收入确认时点，创新显示业务出海版图持续扩