国信证券：农业银行（601288）-资产增速回落，净息差企稳

农业银行(601288) 核心观点 营收增长较快，归母净利润小幅增长。公司2026年上半年实现营业收入4109亿元，同比增长11.1%，增速较一季度回升0.6个百分点；实现归母净利润1464亿元，同比增长4.9%，增速较一季度回升0.4个百分点。上半年加权平均净资产收益率10.1%，同比基本持平。 资产增速有所回落。2026年二季度末总资产51.1万亿元，同比增长9.0%，较年初增长4.7%，资产同比增速有所回落。其中二季度末贷款总额28.8万亿元，较年初增长6.2%；存款总额34.1万亿元，较年初增长4.3%。二季度末核心一级资本充足率10.80%，资本充足。 净息差企稳。公司上半年实现利息净收入3122亿元，同比增长10.5%。公司披露的上半年日均净息差1.28%，同比下降4bps，较2025年全年持平，净 息差企稳。其中上半年生息资产收益率同比下降38bps，负债成本同比降低27bps。 手续费净收入下降，其他非息收入大幅增长。公司上半年手续费净收入同比下降8.7%至470亿元，主要受上年同期存量理财一次性收益高基数影响；若剔除该因素，按可比口径，手续费及佣金净收入实现正增长，主