国信证券：顺络电子（002138）-公司产品量价齐升，下半年盈利能力显著改善

顺络电子(002138)核心观点预计2023年全年归母净利润同比增长45%~70%。公司发布2023业绩预告，2023年预计实现归母净利润为6.28亿元至7.36亿元(YoY+45%~+70%)；扣非归母净利润为5.80亿元至6.89亿元(YoY+58%~+87%)。4Q23归母净利润中值2.05亿元（YoY+688.46%，QoQ-7.66%），扣非归母净利润中值1.88亿元（YoY+1988.89%,QoQ-12.15%）。我们认为这主要得益于：1）消费电子旺季叠加下游大客户新机拉货，稼动率提升；2)LTCC滤波器、一体化成型电感、车规类等新产品推广顺利，产品结构升级带动利润率提升。三季度以来手机备货加速，公司产品量价齐升。23年上半年全球消费电子市场疲软，3Q23开始进入传统旺季，叠加华为手机回归，带动安卓手机全面复苏，消费电子板块景气回暖。根据Canalys数据，4Q23全球智能手机市场同比增长8%，达到3.2亿部，终止了连续七个季度的下滑，且环比三个季度实现增长，为公司业绩带来持续改善。此外，公司的LTCC和一体化成型电感研发多年，布局完善，迅速导入大客户，单机价值量提升，进