西南证券：上能电气（300827）-多元布局成效渐显，光储业务增长正当时

上能电气(300827)投资要点推荐逻辑：1）国内大功率光储逆变龙头企业，发展迈入新阶段，内生动能充沛，23H1实现营收21.7亿元，同比增长416.6%；归母净利润1.4亿元，同比提升488.6%，增速亮眼；2）集中式逆变器起家，公司技术实力突出，技术同源拓展至储能PCS业务，储能PCS毛利率同比维持稳定；3）海外市场未来可期，2023H1公司海外收入2.2亿元，收入占比仅10.2%，费用前置后利润有望逐步释放。光储业务增长显著，多维布局成果已现。政策逐步加码，储能装机需求呈高速增长态势，受全球能源体系加快向低碳化转型影响，可再生能源规模化运用成为发展基本趋势。2023Q2公司实现收入15.57亿元，同比增长665.6%，环比增长151%；归母净利润1亿元，同环比均增长显著，国内光储业务提速带动业绩高增，同时净利率有所提高，规模效应逐步显现。集中式逆变器起家，拓展延伸储能变流器业务。公司整合艾默生资源，发力复杂山地、水面等电站项目，典型案例包括黑龙江1.05GW国家光储实证基地大型地面电站、贵州黔西200MW海上光伏电站等，技术实力突出。储能变流器与光伏逆变器在技术路径上有一定相似性