华金证券：新股覆盖研究：科马材料

科马材料(920086) 投资要点 1月6日有一只北交所新股“科马材料”申购，发行价格为11.66元/股、发行市盈率为14.20倍（每股收益按照2024年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）。 科马材料（920086）：公司主营业务为干式摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、生产及销售。公司2022-2024年分别实现营业收入2.02亿元/1.99亿元/2.49亿元，YOY依次为-9.25%/-1.58%/25.16%；实现归母净利润0.42亿元/0.50亿元/0.72亿元，YOY依次为-42.09%/18.05%/44.25%。根据公司管理层初步预测，公司2025年营业收入较上年增长0.39%至12.44%，归母净利润较上年增长14.63%至34.21%。 投资亮点：1、公司聚焦汽车传动摩擦材料领域、是国内干式摩擦片的头部供应商，目前已深度嵌入采埃孚、法士特伊顿等国际巨头供应链。公司深耕干式摩擦片领域20余年，发展初期主要采用湿式浸胶工艺，自2014年起逐步向干式挤浸工艺升级、并于2023年实现全面切换，成为除舍弗勒之外、业