万联证券：7月经济数据跟踪：经济结构分化持续，逆周期调节有待发力-260824

事件：2026年7月，工业增加值当月同比增速由5.3%下跌至4.5%，环比上涨0.11%。固投累计同比由-5.7%降至-6.7%，制造业、基建、房地产投资分别由-1.2%、-2.41%、-18%下降为-1.7%、-4.08%、-19.2%，社零当月同比为0.6%，前值为1.0%。工业生产回落，季节性因素和天气带来一定影响，高技术产业生产高位继续上行。7月生产进入淡季，高温天气、台风、洪涝灾害给生产造成一定扰动。工业企业出口高位边际放缓，产销率同比下滑，发电量同比转负。下游高端制造表现分化，AI产业链表现仍强，运输设备制造同比下滑幅度较大，中游设备制造业生产保持旺盛。上游新旧经济相关金属走势分化，黑色金属、非金属矿物制品业受地产、基建施工放缓影响增速回落，有色金属加工制造业增速同比上行。能化产业链受油价影响增速放缓。 投资整体回落，地产持续下探。固定资产投资增速不及市场预期，投资项目不足影响下，建安工程跌幅加深，设备工器具购置在财政资金支持下，增速继续上行。房地产投资今年以来跌幅持续加深，新开工、施工增速持续放缓。7月为地产销售淡季，房地产销售“量跌价涨”，去库进程放缓。当前房价尚未企稳