开源证券：贵州茅台（600519）-公司信息更新报告：冲刺之年，势能不减

贵州茅台(600519) 业绩公告超预期，产品量价齐升，增长韧性强劲，维持“买入”评级 贵州茅台2023年营业总收入1505.6亿元，同比+18.0%，归母净利润747.3亿元，同比+19.2%，增速超此前业绩预告（之前公告营收+17%，净利润+17%），我们上调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年净利润分别为886.9（+13.5）亿元、1045.3（+24.3）亿元、1221.2亿元，同比分别+18.7%、+17.9%、+16.8%，EPS分别为70.60（+1.07）元、83.21（+1.94）元、97.21元，当前股价对应PE分别为24.3、20.6、17.6倍，维持“买入”评级。 茅台酒放量加速，系列酒价格贡献更多 2023年茅台酒实现收入1265.9亿元，同比+17.4%，销量4.2万吨，同比+11.1%，销量较2018年以来明显提速，吨酒价同比+5.7%，吨价优化主要来自于超高端和非标产品占比提升；2023年其他系列酒收入206.3亿元，同比+29.4%，销量同比+2.9%，吨酒价同比+25.7%，系列酒价格大幅提升得益于193