开源证券：兴发集团（600141）-公司信息更新报告：Q4业绩延续改善彰显盈利韧性，项目建设有条不紊

兴发集团(600141) 业绩符合预期，Q4归母净利润环比延续改善，公司盈利韧性彰显 公司发布2023年报，实现营收281.05亿元，同比-7.28%；归母净利润13.79亿元，同比-76.44%。其中Q4实现营收61.78亿元，同比+13.27%、环比-25.73%；归母净利润4.45亿元，同比-52.67%、环比+36.85%，Q4归母净利润环比延续改善，业绩符合预期，拟派发现金红利0.6元/股（含税）。结合公司主营产品景气和在建项目进展，我们维持2024-2025、新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为17.15、21.95、26.54亿元，EPS分别1.55、1.99、2.41元/股，当前股价对应2024-2026年PE为12.7、9.9、8.2倍。肥料、有机硅DMC、草甘膦等传统周期业务对公司2023年业绩形成拖累，公司坚持研发创新，多元产品结构助力盈利缓步修复，我们看好公司新旧动能转换加速向世界一流精细化工企业迈进，维持“买入”评级。 肥料、有机硅、草甘膦等周期业务毛利率大幅下行，公司盈利有所承压（1）分业务看：2023年，肥料、有机硅、草甘膦