华金证券：华住集团-S（01179）港股公司研究报告-门店扩张前景广阔，海外业务将率先复苏

华住集团-S(01179) 事件：华住集团公布了2021年业绩。本年度，华住集团实现收入127.9亿元，同比增长25.4%；归母净亏损为4.7亿元（去年同期为-21.9亿元）；经调整EBITDA为15.7亿元，对比去年同期为-2.4亿元。 门店延续扩张，加盟门店占比不断提升：2021年，公司酒店持续渗透低线城市，全年新进入约200个新城市，酒店数量达7,830家，遍布17个国家，全年净增酒店1,041家（新开门店1,540家，关店499家），与2020年全年净增水平相近。门店扩张的同时，公司会员数量不断增长，年末会员数达1.9亿人/+14%。分结构来看，公司加盟店及中高端酒店的占比同比+1.7pcts/+3.3pcts至90.6%/39.1%，加盟店及中高端酒店的占比持续提升，产品结构不断优化。公司储备签约店2,608家，其中98.2%为加盟店，有助于进一步提升公司加盟酒店占比。截至2021年末，公司已覆盖全国1,062个县级以上城市，预计未来覆盖城市数量达2,200个，门店扩张前景广阔。 华住本部经营仍受疫情影响，但表现好于2020年同期：2021年华住本部（不含DH）的整体RevP