开源证券：房地产行业点评报告：高基数下销售数据承压，开竣工面积降幅扩大

单月销售数据同比下降，不同能级城市均进入下跌通道 国家统计局发布2025年1-10月商品房投资和销售数据。1-10月，全国商品房销售面积7.20亿平，同比-6.8%（1-9月-5.5%），其中商品住宅销售面积同比-7.0%；1-10月商品房销售额6.90万亿元，同比-9.6%（1-9月-7.9%），其中商品住宅销售额同比下降9.4%。2025年10月，全国商品房销售面积和金额分别同比-19.6%和-24.3%，单月销售数据降幅环比扩大；单月销售均价同比-6.9%，环比+3.3%，以价换量趋势延续，房价企稳任重道远。根据我们跟踪重点城市成交数据，2025年前45周一线、二线和三四线城市新房成交面积增速分别为-5.2%、-8.1%、-10.5%，不同能级城市均进入下跌通道，一线城市成交相对更加稳健。 开竣工面积降幅扩大，预计全年数据仍将承压 2025年1-10月，全国房屋新开工面积4.91亿平，同比-19.8%（1-9月-18.9%），其中住宅新开工同比-19.3%。我们跟踪的Wind322城2024年宅地成交面积同比-13%，2025年1-10月同比-12%，拿地减少或将持续影响新开工数