开源证券：禾昌聚合（920089）-北交所信息更新：新能源车/家电双轮驱动+战投赋能高端布局，2025年归母净利润同比+36.33%

禾昌聚合(920089) 2025年营收19.88亿元，同比+23.23%，归母净利润1.65亿元，同比+36.33% 公司发布2025年业绩快报，经过初步核算，公司2025年实现营收19.88亿元，同比增长23.23%，实现归母净利润1.65亿元，同比增长36.33%。公司2025年营业收入和净利润均实现稳健增长，我们上调公司2025-2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.65（原1.54）/2.07（原1.60）/2.43（原1.88）亿元，EPS分别为1.10/1.37/1.62元，当前股价对应PE分别为18.4/14.7/12.5倍。我们看好公司产能持续释放以及下游需求恢复带来的业绩增长，维持“增持”评级。 需求增长+成本降低，汽车与家电业务双轮驱动助力公司盈利能力改善 2025年公司营业收入和净利润均实现稳健增长，主要得益于下游汽车、家电两大领域的需求持续增长，行业景气度上行，公司产品销量提升。在汽车领域，随着新能源汽车渗透率不断提升，向轻量化、智能化发展趋势，带动了高性能复合材料需求增长；家电领域，在产品升级的推动下，家电行业整体需求稳步恢复，带动