中航证券：道恩股份（002838）2025年报&2026Q1点评:多维增长驱动业绩提速，并购与DVA打开成长空间

道恩股份(002838) 业绩概要:公司2025年全年实现营业收入60.56亿元(同比+14.25%),归母净利润1.89亿元(同比+34.03%),对应EPS为0.41元,扣非归母净利润1.72亿元(同比+46.82%)。2026Q1实现营业收入17.16亿元(同比+33.44%,环比+7.23%),归母净利润1.19亿元(同比+168.93%,环比+104.24%); 2025年营收利润双创新高,三大业务全面增长:2025年公司产品销量突破55.61万吨创历史新高,营收和利润均实现同比较快增长,核心驱动力在于改性塑料业务的稳健放量和弹性体业务盈利能力的显著提升。产品来看:1改性塑料类实现收入43.99亿元(同比+15.60%),销量47.49万吨(同比+22.37%),以量补价实现稳健增长。公司深度挖掘汽车轻量化、家电、新能源等下游需求,LFT系列产品成功进入零跑、奇瑞、小鹏等主机厂供应链,成为改性塑料业务增长新引擎。2热塑性弹性体类实现收入8.32亿元(同比+8.33%),其中TPV同比增长16.26%。受益于产品结构优化及原材料价格回落,弹性体毛利率大幅提升4.29pcts至2