中航证券：非银行业周报（2026年第三十期）：头部券商业绩领跑，行业格局分层持续强化

核心观点： 证券： 市场层面，本周，证券板块下跌2.22%，跑输沪深300指数1.21pct，跑输上证综指数1.66pct。当前券商板块PB估值为1.12倍。 本周，多家上市券商陆续披露中期财务报告，证券行业业绩进入集中兑现阶段。从已披露的半年报数据来看，上市券商营业收入、归母净利润整体实现同比正向增长，行业内部经营分层特征进一步凸显，业务布局差异持续放大头部券商与中小机构之间的盈利差距。头部券商凭借雄厚资本实力与全业务链条布局实现多业务板块协同发展，盈利规模稳居行业第一梯队。其中，中信证券、国泰海通报告期内归母净利润均突破200亿元。具体来看，中信证券上半年营业收入为496.92亿元，同比增长50%，实现归母净利润233.43亿元，同比增长69.6%。国泰海通实现营业收入471.63亿元，同比增长97.56%，归母净利润202.6亿元，同比增长28.74%。除头部龙头之外，中信建投、光大证券、兴业证券、信达证券、东兴证券等大中型券商盈利水平同比实现不同程度提升，部分中型券商依托资管、财富管理、特色交易业务取得较高利润增速。市场交易活跃度回暖带动经纪业务基本面修复，自营投资抓住市场结构