开源证券：前沿生物（688221）-公司信息更新报告：2026H1营收高增，双靶点siRNA研发持续推进

前沿生物(688221) 2026H1授权收入推动营业收入大幅增长，维持“买入”评级 公司2026H1实现营业收入3.13亿元（同比+434.27%，下文皆为同比口径），归母净利润1.49亿元，扣非归母净利润1.28亿元。盈利能力方面，2026H1公司毛利率为84.05%（+53.06pct）。费用方面，销售费用率11.30%（-52.95pct），管理费用率9.08%（-46.20pct），研发费用率20.65%（-61.10pct），财务费用率-0.20%（+1.32pct）。2026H1公司此前与GSK达成的小核酸授权合作确认授权许可收入约2.77亿元，有效增厚报告期营收规模，改善经营性现金流水平，为公司日常运营、在研管线持续研发投入提供稳定资金支撑。我们看好公司小核酸研发布局带来的长期竞争力，维持2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年营业收入3.98/2.14/1.26亿元，当前股价对应PS为16.4/30.5/51.9倍，维持“买入”评级。 小核酸管线坚持差异化精准化布局，覆盖多治疗领域 公司小核酸管线重点覆盖心血管‑肾脏‑代谢综合征（CKM）等临床需求未被充