华源证券：稳扎稳打，珍惜“黄金坑”，关注一季报较好的方向-260404

海外方面，我们预计美伊冲突4月有望逐步实现停战，或对我国经济带来一定地缘红利。 霍尔木兹海峡逐步实现全面通航还需要国际保险公司支持，或还需更多时间。 市场注意力或将逐步转移到美国私募信贷风险，AI泡沫的可持续性，特朗普为赢得中期选举采取的新的政治动作，中美领导人见面，5月鲍威尔任期结束等方面。全球风险资产有望明显修复，黄金作为各国储备有望迎来新的行情。 海外变化有望给国内带来地缘红利，一是欧洲转向，此前英国、德国等欧洲国家领导人相继访华，经济合作意愿增强。二是“一带一路”里发展中国家的配合度提升，出海链有望获得关键投资与市场。 政策方面，两会和“十五五”规划相继落地，对于科技、自主可控等方向的投资有望延续。 经济方面，出口推动下PMI、制造业及财政支出推动下的基建支撑经济，关注二季度的持续性。 投资策略上：整体而言现阶段的战争局势对中国经济影响不大，部分行业甚至略偏利好，建议投资者保持耐心，珍惜“黄金坑”，积极关注能源主线和一季报较好的方向。 大势研判：预计4月市场整体或仍以震荡为主，后续美伊双方僵持状态影响或减弱，关注战争局势是否加剧，5月中美和谈前预计局势和风偏有望重新回归。 行业