东吴证券：晶澳科技（002459）-2026年中报点评：组件出货持稳，消化低价单+地缘冲突Q2盈利承压

晶澳科技(002459) 投资要点 事件：公司26H1营收174.98亿元，同比-26.8%，归母净利润-26.63亿元，同比-3.2%，扣非净利润-30.22亿元，同比-32.2%，毛利率1.3%，同比+4.8pct，归母净利率-15.2%，同比-4.4pct；其中26Q2营收82.82亿元，同环比-37.4%/-10.1%，归母净利润-15.96亿元，同环比-69.5%/-49.6%，扣非净利润-15.97亿元，同环比-81.4%/-12.1%。 组件出货持稳、Q2亏损承压：公司26H1电池组件出货量22.25GW（含自用19MW），维持行业第一梯队，其中组件海外出货占比68.46%；我们测算Q2组件出货约10-11GW，因消化部分低价订单单瓦亏损扩大，我们测算单瓦亏损约0.16元；此外受地缘冲突影响物流受阻，个别海外订单触发履约索赔，对业绩造成一定不利影响。公司Q3出货有望提升，静待盈利改善。技术方面，26年4月DeepBlue5.0组件登上TaiyangNews全球量产TOPCon组件效率榜首；联合合作伙伴HyperGenBC电池转换效率突破28.2%纪录。 储能全谱系布局、初