东吴证券：宏工科技（301662）-国内物料处理设备龙头，固态打开第二增长曲线

宏工科技(301662) 投资要点 专注物料自动化处理，多行业布局持续增长。宏工科技成立于08年，25年在深交所创业板上市，以锂电池物料自动化处理为核心业务，服务于宁德时代、比亚迪、中创新航等头部电池企业；同时依托成熟的物料处理技术，横向拓展至食品医药、精细化工、橡胶塑料等行业，构建“一核多翼”的业务矩阵，增强抗周期能力与成长韧性。公司经营情况受锂电扩产周期影响显著，25年锂电池厂商恢复扩产，公司主业订单大幅回暖，全年新增订单35.54亿元，其中新能源板块31.97亿元、非新能源板块3.57亿元。26年Q1公司收入4.72亿元，同增82%，归母净利润7604万元，同增339%，订单执行带动业绩大幅改善。 核心产品转化率提升，拓展非新能源领域，推进服务后市场布局，打造短期-中期-长期三大增长极。1）短期看：锂电新一轮扩产周期启动，公司订单有望延续较快增长。此外，公司设备由通用配套设备向关键工艺设备升级，传统通用配套设备是成本加成定价，但是关键工艺设备是价值定价，部分场景毛利率高5pct以上，因此随着后续核心设备放量及整线渗透率提升，以及海外高毛利市场的拓展，公司盈利中枢有望上移；2）中期