东海证券：机械设备行业简评：11月叉车销量内销大增，国内龙头全球化持续渗透

投资要点： 事件：根据中国工程机械工业协会发布数据，2025年11月叉车整体销量为11.97万台，同比增长14.1%。其中，国内销量7.52万台，同比增长23.9%；海外销量4.45万台，同比增长0.7%。2025年1-11月叉车累计销量为134.04万台，同比增长14.2%。其中，国内销量84.3万台，同比增长14.3%；出口销量49.74万台，同比增长14%。 11月叉车销量内销大增。2025年11月叉车内销增长超两成，呈现持续增长态势，得益于国内叉车需求回升。从国内宏观数据看，叉车需求与制造业和仓储物流景气度相关，从物流数据看，2025年10月社会物流总额同比+5.1%，保持稳步增长。2025年11月制造业PMI新订单指数达49.2%，环比增长0.4pct，制造业景气指数回升至接近生产活动扩张区间。另外，政府工作报告提出今年预期国内生产总值增长5%左右。宏观指标景气度逐步向好，内需逐步回升。从出口情况看，2025年11月叉车外销同比小幅增长，主要系去年年底海外叉车出口基数较高所致。从宏观数据看，2025年11月制造业PMI新出口订单指数达47.60%环比增长1.7pct；2025