国信证券：石化化工行业2026年9月投资策略：石化化工经营显著改善，全球成品油供应紧张加剧

核心观点 石化化工行业2026年上半年经营情况回顾： 石油石化与基础化工行业指数年内跑赢沪深300指数。截至2026年9月3日，SW石油石化行业指数收2814.49点，年内上涨8.80%，跑赢沪深300指数10.48pcts，SW基础化工行业指数收4366.52点，年内下跌0.13%，跑赢沪深300指数1.54pcts。 2026年4月至今化工行业PPI开始转正，油价上涨有效传导。受国际油价上涨影响，3月开始中国PPI当月同比数据开始转正，4月至7月、石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学工业、化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业PPI数据逐月维持正值，反映出油价上行有效通过化工原料成本提升传导至化工行业中下游。 2026年化工各主要子行业库存分化，中上游存货价值整体提升。2026年7月中国规模以上工业企业产成品存货价值同比增加10.80%，其中石油和天然气开采业同比增加13.70%，化学原料和化学制品制造业同比增加7.10%，橡胶和塑料制品业同比增加5.10%，化学纤维制造业同比减少2.80%，油价上行使得中上游企业库存价值增加。 石油石化行业资本开支温和回升，基础化