华鑫证券：计算机行业点评报告：云与AI维持高景气，Azure持续强势，资本开支上行反映长期成长投入

事件 微软披露FY2025Q4业绩（截至2025年6月30日）。单季度实现营收764.41亿美元，同比增长18%；营业利润343.23亿美元，同比增长23%；净利润272.33亿美元，同比增长24%；摊薄后每股收益3.65美元，同比增长24%。其中，Azureandothercloudservices收入同比增长39%，继续成为公司增长核心引擎。全年维度看，微软FY2025实现营收2,817.24亿美元，同比增长15%；净利润1,018.32亿美元，同比增长16%；Azure全年收入首次超过750亿美元，同比增长34%。 投资要点 FY2025Q4业绩亮眼，Azure持续领跑增长 微软FY2025Q4业绩表现强劲。单季度实现营收764.41亿美元，同比增长18%；营业利润343.23亿美元，同比增长23%；净利润272.33亿美元，同比增长24%；摊薄后每股收益3.65美元，同比增长24%。其中，ProductivityandBusinessProcesses、IntelligentCloud、MorePersonalComputing三大分部分别实现收入331.12亿美元、298.7