华鑫证券：珠江啤酒（002461）-公司事件点评报告：2024年03月29日全年量价齐升，四季度销售结构短期承压

珠江啤酒(002461) 事件 2024年03月28日，珠江啤酒发布2023年度业绩报告。 投资要点 全年看量价齐升，高端化趋势明显 公司2023年营收实现53.78亿元（+9.13%），归母净利润实现6.24亿元（+4.22%）。单四季度看，公司2023Q4营收实现8.27亿元（+1.16%），实现平稳增长。拆分量价来看，公司2023年总销量为140.28万千升（+4.80%），保持平稳增长态势，高档产品销量增长15.96%，销售结构持续升级，带动公司2023吨价同增4.13%至3834元/千升。单四季度销量实现25.25万千升（+4.04%），吨价同比下降2.76%至3274元/千升，销售结构短期承压。 毛利率稳步增长，费率同比提升拖累盈利水平 得益于结构升级提振，公司2023年毛利率稳步增长至42.82%（+0.38pct）。公司销售、管理费率同比持平微增，分别实现15.20%（+0.23pct）与7.43%（+0.53pct），同时利息收入同比减少约4千万，使得公司净利率实现11.97%（-2.16pcts）同比有所下滑。 盈利预测 公司以行业领先的技术沉淀和实力推出首款超高端