东吴证券：富临精工（300432）-2026年一季报点评：铁锂业绩拐点已现，业绩符合市场预期

富临精工(300432) 投资要点 Q1业绩符合市场预期。公司25年营收134.8亿元，同比+59.2%，归母净利4.3亿元，同比+7.8%，扣非净利4.1亿元，同比+27.7%，毛利率11%，同比-1.3pct，归母净利率3.2%，同-1.5pct；其中25Q4营收44亿元，同环比+70％/+34.4％，归母净利1亿元，同环比+19%/-31.9％，扣非净利1.5亿元，同环比+108%/+6.2％，毛利率10.7%，同环比-0.5/-1.5pct，Q4非经主要系税务滞纳金所致。公司26Q1营收50.5亿元，同环比+87.4％/+14.9％，归母净利2亿元，同环比+63.9%/+97.8％，扣非净利1.9亿元，同环比+131.9%/+30.7％，毛利率9.3%，同环比-0.8/-1.3pct。 铁锂满产、扩产提速、价格有上涨可能。出货端，公司25年铁锂出货量27.4万吨，同增117%，我们预计Q4出货8-9万吨，同比翻倍增长。25年底公司产能达30万吨，26Q1产能满产满销，我们预计26Q1出货7.5万吨左右，同环比+65%/-15%，此前公告35万吨产能于4月达产，此外50万吨我们预