国金证券：非金属建材周观点：降息继续利好非洲出海，AI材料下游高频变化尚未定调

【一周一议】 (1)首先，2025年中央政治局会议召开，会议将“坚持内需，建设强大国内市场”列为明年八项重点任务之首，明确“制定实施城乡居民增收计划”“制定全国统一大市场建设条例，深入整治‘内卷式’竞争”“加紧拖欠企业账款”等。建材行业大部分下游在内需市场，楼市等内需市场的企稳和居民收入端高度相关，同时建材行业存在“内卷式”竞争、应收欠款问题，因此本次会议的重点内容实施解决有助于建材板块长期发展。 （2）第二，美联储再次宣布降息25个基点，但同时指引下次降息的频次不会太快，我们本次关注的焦点在对非洲国家的直接影响，传导路径不包括不限于：非洲国家的外债压力减缓（利息下降或者借新还旧），重新发行美元债的机会增加（借钱成本下降），非洲货币相对走强、投资增加本币需求增加带来的升值，大宗商品价格走高创汇能力增加、操盘本国货币能力增强。从前2次降息效果来看、已经有所体现，奈拉（尼日利亚）、埃磅（埃及）结束贬值，2025年11月12日中间价算，美元兑奈拉为1：1453.91，最高点是2024年11月20日的1:1688.28，随后今年5月以后整体处于升值状态；2025年11月11日中间价算，美元兑埃