中邮证券：证券行业报告：公告券商核心业务全面发力，印证行业全面复苏

投资要点 头部券商中信证券与中小特色券商西南证券发布公告，2025年业绩表现亮眼，分别实现38.46%和47%-57%的净利润同比增长，印证行业全面复苏。2025年券商业绩高增得益于资本市场交投活跃、投行业务回暖及政策支持，行业盈利传导路径通畅。叠加当前流动性红利，券商板块估值或有望继续修复。 行业基本面跟踪 （1）1月第二周（1月12日至16日），Shibor3m稳定在1.60%不变，延续了自2025年末以来的低位平台整理格局。当前利率水平处于2013年以来的绝对低位区间，仅略高于2020年疫情初期的极端低点，显示短期流动性保持充裕，且短期内大幅收紧概率较低。Shibor3m作为券商短期融资的重要定价参考，其低位运行直接降低券商的短期资金成本。当前1.60%的水平处于历史低位区间，有助于缓解券商在自营、两融等资金密集型业务中的利息支出压力。 （2）1月16日，当日股基交易额为38,071亿元，本周（1月12-16日）日均交易额约为40855亿元。日均交易额较前一周（1月5日-9日，日均约33677亿元）环比增长约21.32%，显示市场交投情绪明显回暖。近期，交易额从2025年12月前