国信证券：银行理财2026年1月月报：2026：理财产品如何稳净值

核心观点年底收官，考虑到季末回表效应，理财行业规模小幅收缩，但同比已创历史新高。根据普益数据，12月末理财产品存量规模31.6万亿元，环比上月减少0.1万亿元；结合同业交流口径，银行理财规模维持在33万亿元左右，较24年底增长约3万亿元，同比增长10%。2025年银行理财规模创历史新高，核心受益于低利率环境下，居民财富再配置带来的理财需求扩张。2026年银行净值化转型深入，低风险偏好资金与净值波动之间的矛盾倒逼理财公司加快创新步伐。随着估值整改全面落地，理财公司不得再使用传统平滑估值等“估值魔法”，债市波动将更直接传导至产品净值；同时估计银行体系约有30万亿元高息定期存款集中到期，居民财富再配置亟须新的财富管理出口。面对风险偏好较低的理财客户，如何实现净值稳定成为理财行业共同挑战，下一阶段银行理财针对“如何稳定净值”，未来可能探索以下手法：一是继续探索估值创新，尤其借力三方机构平滑波动。随着监管要求理财公司全面采用中债、中证等机构提供的当日估值，传统通过平滑机制熨平净值波动的做法已不可行。在这种背景下，如何在合规条件下使用第三方估值工具成为行业关注焦点。这类新型估值服务通过复杂模型和拉