国金证券：宏观经济报告：AI影响了多少出口-260208

AI贸易已经成为了全球贸易中不可忽视的重要部分。中国作为全球最大的AI商品出口国，美国作为全球AI投资扩张的领头羊，美国AI投资能否维持高位决定了今年中国出口高景气度能否延续。同时，BIS研究显示，在此前几次投资热潮退坡时（如90年代互联网泡沫、2010年前后的页岩投资），美国GDP增速降幅均超过1个百分点，如果美国AI泡沫破裂，负面溢出效应或导致美国经济大幅回落进而拖累全球经济和一般贸易。 风险提示 本文对AI贸易商品的数据部分基于估算数据，估算方法或存在一定偏差。 AI投资不确定性较高，AI投资带来的AI贸易不确定性也在提升，关注AI投资变化对贸易的影响。 全球AI贸易政策正在发生较大变化，美国对等关税等对AI贸易的影响也还在延续，关注政策变化对AI贸易的影响。