爱建证券：江海股份（002484）-公司深度报告：乘AI之风，踏算力浪潮

江海股份(002484) 投资要点： 江海股份是国内电容器龙头企业，具备铝电解电容、薄膜电容、超级电容的全面布局。其中铝电解电容是公司传统核心产品，薄膜电容依托新能源行业需求实现快速放量，超级电容切入AI服务器等高增长赛道构成公司第二成长曲线。江海股份营业收入2025年约为54.84亿元，2020-2025年复合增长率达15.79%。公司业务的快速增长主要来源于新能源行业的持续发展，下游AI服务器和新能源汽车支撑了公司的未来持续成长预期。 被动元件行业空间广阔，公司新兴业务具备成长确定性。中国是铝电解电容全球最大市场，铝金属出口退税政策有望夯实国产铝电解电容企业的成本优势。薄膜电容依托新能源赛道实现稳健增长。据灼识咨询数据，全球薄膜电容市场规模已由2019年的131亿元增长至2024年的242亿元，期间年复合增长率达13.1%。超级电容是介于传统电容器与蓄电池之间的新型储能器件，其可有效平抑电网波动、缓冲电源功率扰动，满足UPS/HVDC供电场景的充放电技术要求，与MW级算力时代的供电储能需求高度契合。据BusinessInsights数据，2025年全球超级电容市场规模为28.0亿美