太平洋证券：甘源食品：渠道调整延续，多品类平稳发展

甘源食品(002991) 事件：甘源食品发布2026年半年度报告，2026H1实现营收10.70亿元，同比+13.18%，归母净利润8008.09万元，同比+7.34%，扣非归母净利润6784.28万元，同比+6.79%。其中2026Q2实现营收4.52亿元，同比+2.51%，归母净利润0.14亿元，同比-37.06%。 渠道改革延续，核心大单品稳健，新品成效显现。分产品看，2026H1青豌豆/瓜子仁/蚕豆分别实现营收2.6/1.5/1.5亿元，同比+11.3%/+16.3%/+16.8%，核心大单品带动效果显著。以锁鲜冻干、低温烘烤等创新技术孵化的"其他系列"实现营收2.5亿元、同比+45.4%，健康豆等新品成为新的增长引擎。综合果仁及豆果实现营收2.6亿元、同比-5.9%，品类内部结构调整形成短期拖累。分渠道看，2026H1经销/电商/直营及其他模式分别实现营收8.0/1.8/0.8亿元，同比+15.1%/+16.0%/+2.2%，其中经销渠道成功扭转下滑趋势，量贩渠道通过提升SKU与单店产出实现优秀成长，电商生态更加健康，公司"全渠道+多品类"战略改革成效正陆续兑现。出海布局稳步