山西证券：博迁新材（605376）-铜基产品量价齐升，镍基产品快速增长

博迁新材(605376) 事件描述 8月28日，公司公告2026年半年报，2026H1公司实现营业收入8.9亿元，同比增长71.6%，实现归母净利润1.4亿元，同比增长28.5%，扣非归母净利润1.3亿元，同比增长31.1%，公司毛利率28.6%，同比下降4.6pct，净利率15.2%，同比下降5.1pct，加权平均ROE为7.7%。26Q2公司实现营业收入4.8亿元，同比+78.6%、环比+17.2%，归母净利润0.6亿元，同比+11.0%、环比-10.7%，毛利率27.4%，同比-6.5pct、环比-2.5pct。 事件点评 公司业绩略低于预期，主要原因：1、新产能投产爬坡，生产效率下降；2、产品基于美元定价，人民币升值，导致出口产品单价实际是下降，同时低端产品增速快于高端产品，也拉低了均价；3、财务费用1460万元，同比增加21倍，主要是因为汇兑损失及借款利息增加所致；4、公司减值标准趋严，资产减值+信用减值约1247万元。 镍基产品出货量快速增加，下半年吨盈利有望回升：2026H1公司镍基产品收入约5.6亿元，占比62.6%，我们估计26H1销量1000吨+（Q2出货估计530