国信证券：2月金融数据解读：企业借钱扩张，居民捂紧钱包-260315

事项： 2月我国新增社融2.38万亿元（预期1.84万亿元），新增人民币贷款9000亿元（预期8416亿元），M2同比增长9.0%（预期8.8%）。 评论： 结论：1-2月新增社融合计约9.60万亿元，同比多增3123亿元，绝对规模创历史同期新高。其中，2月单月新增社融环比回落4.84万亿元，幅度略超季节性，但绝对金额仍处历史次高水平，社融同比增速持平于8.2%，整体表现较为稳健。 信贷方面，1-2月新增人民币贷款合计约5.61万亿元，同比少增5300亿元，规模低于2023—2025年同期，总体偏弱。2月单月新增贷款9000亿元，为近五年同期新低。但企业端表现相对较优：1-2月企业新增信贷合计约5.94万亿元，同比多增1200亿元，规模高于2024—2025年同期，其中2月企业贷款同比转为多增，且结构维持中长期占优格局。 居民端则延续偏弱格局。1-2月居民新增信贷合计约-1942亿元，为历史同期首次转负，同比少增2489亿元，显示居民部门仍处于主动去杠杆状态。2月居民贷款由正转负、同比多减，可能还与节前奖金集中发放后居民提前还贷意愿阶段性上升有关。 货币环境继续改善。2月末M1同比增速