开源证券：投资策略专题：公募基金风格漂移持续改善中-260723

首批12家公司：漂移数量下降、漂移规模仍处高位 2026年以来，公募基金业绩比较基准改革与主题投资风格管理规则加速落地，监管重点逐步延伸至产品定位与实际持仓的一致性。首批12家公司存量基金基准调整已于6月初生效，主题基金整改也进入明确过渡期。2026Q2成为观察实际持仓变化的重要窗口。 （1）2026Q2，首批12家公司主动权益基金的风格漂移呈现数量下降、规模改善有限的特征。漂移基金数量占比由2026Q1的74%降至58%，但漂移规模占比仍维持80%左右水平。分风格看，整体漂移率下降主要由成长类基金回归自身定位贡献，消费、周期和稳定类基金的漂移仍较明显，其中稳定类的成长配置比例有所上升。12家公司的基金漂移广度有所下降，但规模口径变化相对有限。 （2）基准调整与实际持仓变化并非同步：2026Q1已发生风格漂移的296只基金中，2026Q2仍有217只维持漂移，占73.3%，对应可测核心持仓市值1603.6亿元。首批整改虽然已在基准和产品制度层面启动，但后续持仓变化仍有待观察。 全市场非成长基金：漂移比例整体水平较高，成长风格配置比例上升 2026Q2，全市场非成长基金的风格漂移比例整体