开源证券：锦江酒店（600754）-公司信息更新报告：收入及签约指引乐观，改革方始成效可期

锦江酒店(600754) 海外亏损压制利润释放，2024改革起点后续成效可期 锦江发布2023年年报，公司2023年实现收入146.49亿元/yoy+29.53%，归母净利润10.02亿元/yoy+691.14%，扣非归母净利润7.74亿元，同比扭亏为盈。其中2023Q4实现收入36.87亿元/yoy+20.91%，归母净利润2673万元/-64.29%，扣非净利润-2811万元，四季度国内商旅走弱，海外加息导致财务费用上升，叠加管理层整合导致利润承压。考虑到国内商旅仍存在不确定性，海外调整亦需要过程，我们下调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润14.46/16.93/20.18亿元（2024-2025年原预测为18.65/21.04亿元），yoy+44.4%/+17.0%/+19.2%，对应EPS1.35/1.58/1.89元，当前股价对应PE为20.5/17.5/14.7倍，2024为锦江的改革起点，后续成效可期，维持“增持”评级。 收入及签约指引乐观，旅游市场强支撑，整体商旅有望企稳 经营数据：2023年境内整体平均RevPA