太平洋证券：家电行业日报：出口链：2025M12家电出口持续承压，吸尘器/电视+14/+5%

报告摘要 整体来看，2025M12家电行业出口金额维持个位数降幅（-7%）。 分品类看，吸尘器、洗衣机、冰箱逆势增长，液晶电视机增速转正。 1）白电：冰箱、洗衣机实现稳健增长（+4%/+4%），空调、电扇需求持续承压（-20%/-28%)； 2）黑电及智能投影：投影机双位数下滑（-13%），传声器/音响降幅收窄（0%/-6%），液晶电视机增速由负转正（+5%）； 3）厨电及电工照明：抽烟机持续承压（-10%），插头及插座需求趋稳（-5%）； 4）清洁电器：吸尘器保持较快增速（+14%）； 5）厨房小家电：电热烤面包器/搅拌机&榨汁机/微波炉/电咖啡机或茶壶需求均不同程度承压（-21%/-16%/-10%/-15%），电热厨具降幅进一步收窄（-4%）； 6）个护按摩小家电：电动剃须刀表现有待提振（-21%），电吹风机/电熨斗均跌幅收窄（-6%/-6%）。 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、汇率波动、关税不确定性因素等。