中邮证券：房地产行业报告：小阳春提前，关注度提升

投资要点 本周政策组合拳聚焦“稳需求、去库存”：财政部等三部门将换房个税退税优惠延至2027年底，降低改善型需求交易成本；央行将商业用房首付比例从50%降至30%，直接激活商办市场流动性。房地产市场“小阳春”行情提前显现，政策密集发力与核心城市需求释放形成共振，上周板块指数逆势上涨，二手房市场率先回暖，核心城市成交韧性凸显，预计春节后挂牌量变化将成为供需关系观察关键窗口。 行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周30大中城市新房成交面积为119.25万方，本年累计新房成交面积为594.21万方，累计同比-27.9%。30大中城市近四周平均成交面积为148.55万方，同比-27.9%，环比-23.5%。其中一线城市近四周平均成交面积为41.73万方，同比-29.3%环比-11.7%，二线城市近四周平均成交面积为77.29万方，同比-21.4%，环比-30.4%，三线城市近四周平均成交面积为29.53万方，同比-39.2%，环比-17.6%。上周14城商品住宅可售面积为7906.98万方，同比-5.18%，环比-0.72%，14城去化周期为20.36个月，其中一线城市去化周期为14.56