中国银河：策略周报：市场风险偏好大幅波动，港股或震荡上行-260126

核心观点 本周港股行情表现：（1）本周（1月19日至1月23日），全球主要股指多数下跌。其中，港股三大指数集体收跌，恒生指数下跌0.36%，恒生科技指数下跌0.42%，恒生中国企业指数下跌0.65%。（2）港股行业层面：一级行业中，本周6个行业上涨，5个行业下跌。其中，材料、能源、公用事业行业指数涨幅居前，分别上涨5.62%、2.66%、1.87%；医疗保健、信息技术、金融行业指数跌幅居前，分别下跌3.21%、1.86%、1.84%。从二级行业来看，本周耐用消费品、钢铁、有色金属、建材、企业服务行业指数涨幅居前，医药生物、日常消费零售、软件服务、非银金融、银行行业指数跌幅居前。 本周港股流动性：（1）本周港交所日均成交额2381.69亿港元，较上周减少635.25亿港元。（2）本周南向资金累计净流入235.23亿港元，较上周净流入额增加134.77亿港元。（3）截至1月21日的近7天，港股中资股中，全球主动型外资基金净流入2.40亿美元，全球被动型外资基金净流入17.13亿美元，分别较上周净流入额增加0.76亿美元、减少9.47亿美元。 港股估值与风险偏好：（1）截至2026年1月23