国信证券：长江电力（600900）-来水偏枯拖累23H1业绩，装机规模及现金流大幅增长

长江电力(600900)来水偏枯拖累业绩，乌白电站注入致装机容量大幅增长。2023H1，公司实现营业收入309.75亿元（-1.54%）；实现归母净利润88.82亿元（-22.85%），主要系二季度水电发电量大幅降低、财务费用同比大幅增加所致。得益于乌白电站的注入，公司总装机容量由4559.5万千瓦增长至7179.5万千瓦，涨幅57.46%；上半年六座梯级电站总发电量约1032亿千瓦时（+8.52%），创历史新高，其中，Q1发电量555.98亿千瓦时（+18.40%），Q2发电量476亿千瓦时（-38.33%）。上半年来水情况偏枯，下半年有望修复。截至2023年月30日，长江上游乌东德水库来水总量约329.07亿立方米，较上年同期偏枯22.89%；三峡水库来水总量约1236.23亿立方米，较上年同期偏枯30.27%。下半年降水情况转好，来水有望改善。根据中国气象局数据，8月全国平均降水量111.3毫米，较常年同期偏多3.9%；长江水利委员会下发调度令，自8月22日起增加三峡水库出库流量，按日均22000立方米每秒控制。乌白电站完成注入，为公司业务发展带来新动能。1月10日，公司以发行股