开源证券：达梦数据（688692）-公司信息更新报告：业绩快速增长，拓展海外市场打造第二增长极

达梦数据(688692) 成长前景值得期待，维持“买入”评级 考虑公司净利润有望持续提升，海外市场有望打开成长空间。我们上调2026-2027年归母净利润预测为6.99、8.99亿元（原值为5.77、7.32亿元），新增2028年归母净利润预测为11.22亿元，EPS为6.17、7.94、9.91元/股，当前股价对应PE为37.1、28.9、23.1倍，维持“买入”评级。 业绩快速增长，经营效率进一步提升 2025年公司实现营业收入13.06亿元，同比增长25.03%；实现归母净利润5.17亿元，同比增长42.76%。一方面，公司销售毛利率为96.12%，同比提升6.49个百分点，主要由于软件产品授权业务收入占比提升所致。另一方面，公司销售费用率、研发费用率分别为30.60%、19.41%，同比下降1.43、0.38个百分点，管理费用率为9.51%，同比略提升0.35个百分点，经营效率进一步提升。值得关注的是2025年末公司合同负债为1.57亿元，同比增长59.76%，主要系已收款暂未履约的订单增加所致，侧面印证行业下游需求旺盛。 前瞻布局智算多模数据库等核心技术，构建多模一体的数据库