东吴证券：商贸零售行业跟踪周报：2025Q4扣非利润率表现亮眼，重视品牌出海龙头安克创新

（注：文中“本周”指4月7日至4月12日） 安克创新：盈利能力突出，2025Q4扣非利润率逆势提升。2025Q4单季，公司实现收入94.95亿元，同比+14.93%；归母净利润6.12亿元，同比-4.75%；扣非净利润6.97亿元，同比+19.06%。非经常项主要来自公允价值变动损失1.4亿元，而在此影响下归母净利润/销售净利润的参考性有限。2025Q4扣非净利率为7.34%，同比+0.25pct。在汇率影响下，公司在2025Q4仍然取得扣非净利率逆势增长，展现较强的盈利能力。 毛利率持续改善，彰显品牌高端化能力。2025年公司整体毛利率45.07%，同比+1.39pct，连续改善趋势明确。其中智能影音类毛利率49.03%（同比+3.63pct），智能创新类毛利率48.85%（同比+2.37pct），仅有充电类因召回毛利率有所承压。回看2025年公司高端化与品牌溢价效果显著。在全球贸易环境复杂化、关税政策持续调整的背景下，公司通过产品结构高端化、供应链柔性布局以及外汇套期保值等手段有效对冲外部冲击，展现了较强的经营韧性。 欧洲市场高增最为亮眼，全球化布局持续深化。分地区看，欧洲市场是2